ČR - Inflaci i přes zlevnění pohonných hmot zvedly ceny potravin

Inflace – září

Inflace v září nečekaně zrychlila o 1 desetinu na 0,4 % r/r, očekávala se stagnace či zpomalení o 1 desetinu. Meziměsíčně spotřebitelské ceny v průměru klesly o 0,2 %. Za m/m poklesem stály dvě položky. Sezónním faktorem byl pokles cen dovolených (-3,5 %) s koncem letní sezóny. Druhým očekávaným faktorem byl pokles cen pohonných hmot (-3,4 % m/m) v reakci na propad světové ceny ropy. Levnější pohonné hmoty by měly srážet inflaci ještě v říjnu. Naopak překvapením v zářijové inflaci je nárůst cen potravin (+0,8 % m/m) kvůli zdražení zeleniny (+12 %). Vývoj cen potravin byl hlavním rozdíl v našem očekávání a také jedním z vysvětlení zvýšení celkové inflace o 1 desetinu.

Celkový obrázek se neměnní a nadále vše naznačuje, že inflace do konce roku zůstane utlumená a v prosinci poskočí o 4-5 desetinek kvůli nízké srovnávací základně. Celoroční průměrná inflace bude jako vloni kolem 0,4 %. Vzhledem k robustnosti oživení české ekonomiky ČNB nebude reagovat na pokračující nízko-inflační prostřední a současný režim měnové politiky (27+ CZK/EUR, sazby 0,05 %) bude držet alespoň do roku 2017. Devizový trh přešel výsledky bez reakce.


Zdroj: www.atlantik.cz
Témata: POTRAVIN, CEN, INFLACE, DESETINU, POHONNÝCH HMOT, POHONNÝCH, HMOT, INFLACI, FAKTOREM, INFLACI I
  • Bangladéšan zabil přes 160.000 krys, stal se národním šampionem
    Přes 160.000 krys za 12 měsíců zabil jistý farmář z Bangladéše, kterému tak jeho nasazení vyneslo titul nového národního šampiona. Mistrovství v hubení hlodavců je součástí národní kampaně proti krysám likvidujícím ve velkém úrodu obilí, informovala agentura AFP. Abdul Chálid Mirbohor získal při středečním ceremoniálu v metropoli Dháce kromě titulu také odměnu ve výši 20.000 taka (přes 6000 korun).
  • Inflace zrychluje. Zdražily zelenina, obuv i tabák, zlevnily pohonné hmoty
    Na růstu cen se nejvíce podílel tabák, který oproti loňskému roku zdražil o 8,5 procent.
  • V Německu našlo práci 17 tisíc migrantů. Dalším brání zákony i vzdělání
    Od začátku roku získalo v Německu práci přes 17 tisíc běženců. Práceschopných jich je přitom zhruba 310 tisíc, tvrdí s odvoláním na informace ministerstva práce deník Passauer Neue Presse. Podle listu brání zaměstnávání uprchlíků zákony na ochranu pracovního trhu a zaměstnavatelé žádají o jejich zmírnění.
  • Stát Texas zažaloval Volkswagen v souvislosti s emisním skandálem
    Texas (USA) - Americký stát Texas podal ve čtvrtek žalobu na výrobce automobilů Volkswagen. Americkou divizi německého koncernu v ní viní z porušení zákonů o ochraně spotřebitele a norem o čistotě ovzduší. Žaloba souvisí s emisním skandálem Volkswagenu, který v září pod tlakem amerických regulátorů připustil, že do milionů naftových aut instaloval zařízení umožňující obcházet testy emisí.
  • Analytici: Opětovný pokles inflace není vyloučen
    Přes růst zářijové inflace zůstává cenový vývoj podle analytiků velmi umírněný. Ekonomové dokonce nevylučují v dalších měsících opětovný pokles inflace. Důvodem je především vývoj v eurozóně, která ohlásila v září deflaci, a očekávaný pokles cen plynu pro domácnosti. Růst spotřebitelských cen v září zrychlil na 0,4 procenta, meziroční inflace tak byla o 0,1 procentního bodu vyšší než v srpnu.
  • Polská burza posiluje
    pPolská burza roste v čele s uhelnou společností JSW, která oznámila, že v roce 2016 vynechá dodávku uhlí zdarma svým bývalým zaměstnancům v důchodu. Společnost neuvedla, jaké úspory by jí krok měl přinést.p table thead tr
  • Nejdelší stávka v Česku bude možná pokračovat. Vedení IG Watteeuw podle odboráře zpochybnilo dohodu
    V podniku se ale zatím pracuje, situace se bude řešit příští týden. Zaměstnanci společnosti stávkovali devět dní, ve středu svůj protest ukončili po ústní dohodě s personálním ředitelem společnosti. Hlavním problémem byly přesčasy, které firma lidem o víkendech pravidelně nařizovala.
  • Výrobce parmazánu Orrero loni utržil rekordní dvě miliardy korun
    Olomouc - Tržby italsko-české společnosti Orrero, která je největším světovým výrobcem tvrdého sýra typu parmazán, loni poprvé pokořily hranici dvou miliard korun. Zatímco v roce 2013...
  • BIG EXPERT - Centrální banky znovu hlavním tématem

    Akciové trhy v Čechách zažily tohoto týdne výkyvy oběma směry. Pokračující kauza Volkswagen i nadále míchá karty investorům, kteří připravují žalobu za ušlý zisk.

  • BBC: Čínská ekonomika není ve špatném stavu; Rusko odmítá, že by jeho střely dopadly na Írán
    Rozhlasové vysílání BBC World Service informuje o vyjádření generální ředitelky Mezinárodního měnového fondu Christine Lagardeové. Podle ní není čínská ekonomika v tak špatném stavu, jak se spekuluje. Lagardeová navíc tvrdí, že se situace na čínském trhu příští rok zlepší. BBC dále informuje o tom, že Rusko odmítá obvinění Spojených států z toho, že čtyři jeho rakety vystřelené na Sýrii dopadly na Írán. 


  • ČEZ spustí 1. blok Dukovan o den později

    První blok jaderné elektrárny Dukovany bude spuštěn o den později (4. února). Jedná se o další odsunutí a prodloužení neplánované odstávky. Odložení o den nebude mít na ČEZ materiální dopad, ale připomínáme, že prodlužování neplánovaných odstávek jaderných bloků bylo hlavním impulsem pro snížení celoročního cíle na zisk EBITDA za minulý rok na 64 mld. Kč (originální cíl 70 mld. Kč).

  • Unipetrol oznámí zítra výsledky za 4Q15, očekáváme dividendu

    Unipetrol oznámí výsledky za 4Q15 zítra (čtvrtek 28. ledna) před otevřením trhu. Očekáváme, že 4Q15 bude další sadou slušných čísel. Celý rok 2015 pak bude z hlediska hospodaření pro Unipetrol nejlepší v historii, a to navzdory havárii a následné neplánované odstávce. Navzdory lepším modelovým maržím budou výsledky meziročně nižší. Důvodem je zmíněná neplánovaná odstávka. Dále nás budou zajímat informace o procesu rekonstrukce poškozené etylénové jednotky, která by měla být spuštěna v červenci, a jak se na vzniklých škodách budou podílet pojišťovny.

    Termín zveřejnění výsledků za 4Q15 a celý rok 2015 vnímáme jako výbornou příležitost k možnému oznámení výplaty dividendy. Z našeho pohledu má Unipetrol k výplatě prostor.

     

    mil. Kč

    J&T e4Q15

    4Q14

    r/r

    Kons.

    Tržby

    23 920

    28 939

    -17,3%

    23 332

    EBITDA

    926

    1 105

    -16,2%

    781

       marže

    3,9%

    3,8%

    0,1pb

    3,3%

    EBIT

    431

    593

    -27,3%

    308

       marže

    1,8%

    2,0%

    -0,2pb

    1,3%

    Č. zisk

    333

    598

    -44,3%

    249

       Zdroj: Unipetrol, J&T Banka

     

  • Shrnutí obchodování na americkém trhu

    Krátké shrnutí: 

    Akcie na Wall Street dokázaly s podporou rostoucích cen ropy (WTI +2,65 %; 31,2 USD) vymazat pondělní ztráty, hlavní index S&P 500 (+1,4 %) se vrátil nad hladinu 1 900 bodů. Současný lídr trhu reagoval pozitivně na zprávu Iráku, který se připojil k dalším zemím OPECu ochotným snížit produkci v případě, že se připojí nečlenské státy, zejména pak Rusko. Sentiment podpořila také rostoucí spotřebitelská důvěra a očekávání holubičího středečního záznamu ze zasedání Fedu (zlato nejvýše od začátku listopadu +1,2 %; 1 120 USD). Blue chips táhl vzhůru povýsledkový růst akcií společností 3M (+5,25 %; 144,8 USD) a Procter & Gamble (+2,55 %; 78,8 USD). Po zavření trhu investoři netrpělivě vyčkávali na výsledky spol. Apple. 

     

    Pohled na indexy:

    DJIA

    16 167,23

    +1,78%

    S&P 500

    1 903,63

    +1,41%

    NASDAQ

    4 567,67

    +1,09%

     

    Sektory:

    Energie

    +3,47%

    Finance

    +1,77%

    Technologie

    +0,83%

     

    Pohled na vybrané akcie, měny a komodity:

    EUR/USD

    1,0861

    +0,11%

    Zlato

    1 121,02

    +1,18%

    Brent ropa – future

    31,50

    +3,28%

    WTI ropa – future

    31,15

    +2,65%

     

  • PLG: Lapasan zvýšil svůj podíl na 98,07 %

    Společnost Lapasan v rámci nabídky odkupu získala 2,2 mil. kusů akcií (18,7 % všech akcií) a celkem tak v současné době drží 98,07% podíl ve společnosti. Lapasan dále oznámil, že chystá dodatečnou nabídku odkupu pro zbývající minoritní akcionáře za stejnou cenu, jaká byla v předchozí nabídce (208 Kč). 

  • Fortuna zveřejnila předběžná čísla za 2015; výrazné zlepšení výhledu

    Fortuna dnes překvapivě oznámila některá vybraná čísla za minulý rok. Celkové přijaté sázky by měly dosáhnout 845 mil. EUR (dosavadní výhled 790 mil. EUR). EBITDA by pak měla meziročně poklesnout o 3 – 6 % (dosavadní výhled: pokles o 25 – 30 %). Zlepšení výhledu je důsledek především silných marží a vysokých sázkových objemů ve 4Q. Celkové CAPEX by pak za minulý rok měly dosáhnout 9 mil. EUR vzhledem k tomu, že některé investice byly posunuty do 1Q 2016. Na úrovni přijatých sázek pro nás zvýšení výhledu není překvapivé a odpovídá našim projekcím, zvýšení výhledu na EBITDA je pak pro nás pozitivním překvapením. Očekáváme dnes výraznou pozitivní reakci akcií, nicméně pro investory budou zásadní především až informace k dividendové politice, které zatím nebyly zveřejněny.  

  • Unipetrol: Výsledky za 2015 nejlepší v historii, samotné 4Q15 zklamáním

    Unipetrol reportoval dnes ráno výsledky za celý minulý rok a 4Q15. Výsledky za celý rok jsou nejlepší v historii společnosti (v námi sledovaném období). Samotné 4Q15 ale zklamalo. Navíc proti našemu odhadu Unipetrol neoznámil dividendu.

    Výsledky jsou negativně ovlivněny neplánovanou odstávkou etylénové jednotky, kdy došlo k výraznému snížení prodeje petrochemických výrobků.  Všechna sledovaná čísla zaostala za očekáváním. 4Q15 EBITDA je 708 mil. Kč (-35,9 % r/r) a zaostala za očekáváním 781 mil. Kč (-9,3 %). Č. zisk 182 mil. Kč (-69,6 %) je nižší než očekávání o 26,9 % (249 mil. Kč). Ušlý obchodní zisk vniklý v důsledku havárie etylénové jednotky je za 4Q15 2,8 mld. Kč a za celý rok 2015 pak 4,5 miliardy Kč. Unipetrol by měl podle svých odhadů dostat od pojišťoven 2,4 mld. Kč. Rekonstrukce zničené etylenové jednotky bude stát 4,1 mld. Kč, ostatní provozní náklady 156 mil. Kč. To by měla také krýt pojistka. Hotovostní pozice dosáhla ke konci roku 5,9 mld. Kč (1,7 mld. Kč před rokem).

    V relativním srovnání jsou výsledky podstatně nižší než konsensus trhu, ale zároveň je třeba říct, že absolutní rozdíly nejsou velké. Zklamáním je pro nás neoznámení dividendy, kdy jsme vzhledem k tržnímu prostředí, výsledkům Unipetrolu, hotovostní pozici a dalšímu výhledu očekávali oznámení o výplatě dividendy.

     

    mil. Kč

    4Q15

    4Q14

    r/r

    J&T

    Kons

    Tržby

    22 957

    28 939

    -20,7%

    23 920

    23 332

    EBITDA

    708

    1 105

    -35,9%

    926

    781

       marže

    3,1%

    3,8%

    -0,7%

    3,9%

    3,3%

    EBIT

    244

    593

    -58,9%

    431

    308

       marže

    1,1%

    2,0%

    -1,0%

    1,8%

    1,3%

    Č. zisk

    182

    598

    -69,6%

    333

    249

    Zdroj: Unipetrol, J&T Banka

  • Shrnutí obchodování na americkém trhu

    Krátké shrnutí: 

    Akcie na Wall Street se ponořily do červených čísel i přes rostoucí ceny ropy (WTI +1,8 %; 32 USD). Investory zklamaly obavy Fedu o zpomalování ekonomiky. Sentiment negativně ovlivnil také povýsledkový propad akcií spol. Apple (-6,57 %; 93,42 USD). Hlavní index S&P 500 nakonec odepsal 20 bodů (-1,1 %; 1 883 b.), v čele poklesu stály technologie (Netflix -6,8 %; 91,15 USD). Nejistota dalšího zvyšování sazeb negativně ovlivnila dolar, dařilo se naopak zlatu (+0,5 %; 1 125 USD).  

     

    Pohled na indexy:

    DJIA

    15 944,46

    -1,38%

    S&P 500

    1 882,95

    -1,09%

    NASDAQ

    4 468,17

    -2,18%

     

    Sektory:

    Energie

    -0,21%

    Finance

    -0,55%

    Technologie

    -2,33%

     

    Pohled na vybrané akcie, měny a komodity:

    EUR/USD

    1,0893

    +0,20%

    Zlato

    1 125,38

    +0,49%

    Brent ropa – future

    32,86

    +3,30%

    WTI ropa – future

    32,01

    +1,72%

     

  • Unipetrol: Výsledky za 2015 nejlepší v historii, samotné 4Q15 pod odhady

    Unipetrol reportoval dnes ráno výsledky za celý minulý rok a 4Q15. Výsledky za celý rok jsou nejlepší v historii společnosti (v námi sledovaném období). Samotné 4Q15 zaostalo za konsensem. Navíc proti našemu odhadu Unipetrol neoznámil dividendu. 

    Výsledky jsou negativně ovlivněny neplánovanou odstávkou etylénové jednotky, kdy došlo k výraznému snížení petrochemické výroby.  To nemohly kompenzovat podstatně vyšší  prodejní  objemy rafinérských produktů, ani vyšší rafinérská i petrochemická marže. Míra využití rafinérských kapacit se vinou odstávky snížila na 72 % z 88 % a klesl objem zpracované ropy (na 1,57mt z 1,84mt). 

    Všechna sledovaná čísla za 4Q15 zaostala za očekáváním. EBITDA je 708 mil. Kč (-35,9 % r/r) a zaostala za očekáváním 781 mil. Kč (-9,3 %). EBITDA LIFO dosáhla 807 mil. Kč (2 613 mil. Kč před rokem). Oba segmenty donwstream (petrochemie a rafinérie) i maloobchodní (Benzina) segment přispěly k EBITDA kladným výsledkem. Donwstream dosáhl EBITDA LIFO 553 mil. Kč (-74,1 % r/r) a maloobchod 288 mil. Kč (-8,9 %). Meziroční pokles jde na vrub neplánované odstávky. Č. zisk 182 mil. Kč (-69,6 % r/r) je nižší než očekávání 249 mil. Kč (-26,9 %). 

    Ušlý obchodní zisk v důsledku havárie etylénové jednotky za 4Q15 činí 2,8 mld. Kč a za celý rok 2015 pak 4,5 miliardy Kč. Unipetrol by měl podle svých odhadů dostat od pojišťoven 2,4 mld. Kč. Pokud bychom toto zohlednili, tak by EBITDA za 4Q15 dosáhla 3,1 mld. Kč a za celý rok pak nevídaných 13 mld. Kč. Rekonstrukce zničené etylenové jednotky bude stát 4,1 mld. Kč, ostatní provozní náklady 156 mil. Kč (112 mil. Kč v 4Q15). Tyto položky by měla také krýt pojistka. 

    Čistá hotovostní pozice (nemá dluh) dosáhla ke konci roku 5,9 mld. Kč (1,7 mld. Kč před rokem). 

    Zklamala nás skutečnost, že vedení společnosti nenavrhlo žádnou dividendu ze zisku minulého roku. Unipetrol z našeho pohledu má k výplatě dividendy velký prostor. Společnost reportuje nejsilnější výsledky v historii, nemá dluh, silnou hotovostní pozici, navíc je z našeho pohledu pozitivní výhled na makroprostředí. Připomeňme, že případnou dividendu musí schválit akcionáři na valné hromadě, která by se měla konat na přelomu května a června. Dva měsíce před tím musí Unipetrol zveřejnit program VH, ve kterém se vyjádří k rozdělení zisku. Případná dividenda tak bude záležet hlavně na majoritním akcionáři, polské společnosti PKN Orlen. 

    V relativním srovnání jsou výsledky podstatně nižší než konsensus trhu, ale zároveň je třeba říct, že absolutní rozdíly nejsou velké. Dále je třeba zopakovat, že Unipetrol reportoval další sadu velmi silných čísel. Nicméně zklamáním je pro nás neoznámení dividendy. 

    mil. Kč

    4Q15

    4Q14

    r/r

    J&T

    rozdíl

    Kons

    rozdíl

    Tržby

    22 957

    28 939

    -20,7%

    23 920

    -4,0%

    23 332

    -1,6%

    EBITDA

    708

    1 105

    -35,9%

    926

    -23,6%

    781

    -9,3%

       marže

    3,1%

    3,8%

    -0,7%

    3,9%

    -0,8%

    3,3%

    -0,3%

    EBIT

    244

    593

    -58,9%

    431

    -43,4%

    308

    -20,8%

       marže

    1,1%

    2,0%

    -1,0%

    1,8%

    -0,7%

    1,3%

    -0,3%

    Č. zisk

    182

    598

    -69,6%

    333

    -45,4%

    249

    -26,9%

    Zdroj: Unipetrol, J&T Banka

  • Pegas Nonwovens: Zpětný odkup se chýlí ke konci

    Pegas Nonwovens reportoval, že v uplynulém týdnu (21. 1. 2016 - 27. 1. 2016) nakoupil 7333 ks vlastních akcií za průměrných 704,99 Kč. Tento objem odpovídá téměř 15 % týdenního objemu Pegasu na pražské burze. Celkem Pegas vykoupil již 451 761 akcií (průměrně 805,17 Kč), což odpovídá 97,9 % schváleného odkupu, nebo 4,895 % celkového počtu akcií. Vedení Pegasu rozhodlo o realizaci zpětného odkupu akcií, kdy je možné vykoupit max. 5 % vydaných akcií (461 470 tis. ks) za cenu do 1000 Kč, do 14. června 2016. V rámci zmíněného odkupu zbývá nakoupit cca 9,7 tis. ks akcií. Průměrný denní objem obchodování na pražské burze je cca 23 tis. ks akcií Pegasu. 

  • Unipetrol: Vedení zváží možné doporučení na dividendu

    Unipetrol pořádal po výsledcích za 4Q15 konferenční hovor. Co se týká možné výplaty dividendy, tak vedení Unipetrolu o tom bude diskutovat. Musí vzít v potaz současnou situaci a očekávaný nárůst investičních nákladů (výstavba nové PE3). Nejpozději měsíc před konáním valné hromady pak v pozvánce zveřejní doporučení na rozdělení zisku za 2015. Management nicméně neuvedl, jestli k nějakému doporučení na výplatu dividendy dojde. Pozitivní makroprostředí by mělo převládat i v dalších

    Z našeho pohledu Unipetrol má Unipetrol k výplatě dividendy prostor. Pozitivní makroprostředí by mělo i dále převládat. Společnost má schopnost generovat hotovost, nemá dluh a výsledky za 2015 byly historicky nejlepší. Očekáváme, že Unipetrol vyplatí letos dividendu (ze zisku 2015, poprvé od 2008). 


  • ČR - Inflace zůstala v prosinci utlumená, maloobchodní tržby dál rostly vysokým tempem

    Inflace – prosinec

    Inflace v prosinci podle očekávání stagnovala na úrovni 0,1 % r/r. Meziměsíčně spotřebitelské ceny v průměru klesly o -0,1 %. Bez překvapení byl pátý pokles v řadě cen pohonných hmot (-2,3 %) a i když se ceny benzínu (29,0 Kč/l) a nafty (28,7 Kč/l) dostaly na nová 6letá minima, vzhledem k cenám ropy lze očekávat další propad i na začátku letošního roku. Naopak pokles cen potravin (-0,9 % m/m) byl hlubší, než se očekávalo, a šlo již o třetí pokles v řadě. Obě položky (benzín + potraviny) svým příspěvkem snižují celkovou inflaci o 1,0 procentní bod, což také vysvětluje, proč se inflace na konci roku drží těsně nad nulou. U ostatních položek se cenový vývoj výrazně nemění a jádrová inflace (bez potravin a pohonných hmot) se drží těsně kolem 1 %. To také ukazuje na riziko, že pokud by došlo během roku k obratu u cen ropy, tak inflace na konci letošního roku může snadno výrazně vystřelit vzhůru kvůli nízké srovnávací základně.

    Za celý rok 2015 průměrná inflace byla 0,3 % (0,4 % v roce 2014), což je nejníže za posledních 12 let. Na začátku letošního roku by inflace měla dál zůstat utlumena (kolem 0,5 %) hlavně kvůli cenám potravin a pohonných hmot a postupně se zvýšit do pásma 1,5-2,0 % na konci roku. Hlavním rizikovým (=proinflačním) faktorem je vývoj cen ropy. Průměrnou inflaci pro letošní rok očekáváme 0,7 %.

    Očekáváme, že ČNB nebude reagovat na pokračující nízko-inflační prostředí a současný režim měnové politiky (27+ CZK/EUR, sazby 0,05 %) bude držet alespoň do roku 2017. Devizový trh přešel výsledky bez reakce.

     

    Maloobchodní tržby – listopad

    Maloobchodní tržby bez prodejů aut v listopadu meziročně vzrostly podle očekávání o 6,8 %. Sezonně očištěné tržby meziměsíčně klesly o 0,4 % a meziročně byly vyšší o 5,6 %. Neočištěné výsledky v listopadu zvýšily kalendářní vlivy (+1 pracovní den). Celkově výsledky ukazují, že oživení spotřebitelské poptávky nabývá na síle a pokračuje ve všech směrech. Dál se zvyšují prodeje potravin (+3,8%), vysoké tempo růstu si drží nepotravinářské zboží (+8,6 %). Spotřebitelská důvěra je na dlouholetém maximu, domácnostem rostou příjmy jak růstem mezd, tak růstem zaměstnanosti a příznivě vyznívá i utlumená inflace, následně domácnosti se nebojí utrácet. Stále velmi vysokým tempem rostou i prodeje aut (+13 % r/r) a maloobchodní tržby včetně moto segmentu vzrostly o 8,7 %.

    Za celý rok 2015 očekáváme průměrný růst tržeb (bez aut) kolem 5,5 %.

  • ČR - inflace v prosinci klesla o 0,1% m/m a rostla o 0,1% r/r
    Spotřebitelské ceny klesly v prosinci proti listopadu o 0,1 %. Tento vývoj ovlivnilo především další snížení cen v oddíle potraviny a nealkoholické nápoje a v oddíle doprava. Meziročně vzrostly spotřebitelské ceny v prosinci stejně jako v listopadu,.
  • ČR - Inflace v listopadu zpomalila na letošní minimum

    Inflace – listopad

    Inflace v listopadu nečekaně zpomalila o 1 desetinu na 0,1 % r/r, nejnižší úroveň od března. Očekávalo se naopak zrychlení inflace na 0,4 %. Meziměsíčně spotřebitelské ceny klesly o 0,4 %, k hlubšímu poklesu naposledy došlo v listopadu 2008 (-0,5 %). Očekávaným faktorem bylo sezónní zlevnění dovolených (-2,2 %). Bez překvapení byl také další pokles cen pohonných hmot (-2,4 %) a i když se ceny benzínu (29,7 Kč/l) dostaly na 6leté minimum, přesto by pokles cen měl pokračovat dál vzhledem k cenám ropy. Naopak překvapením byl v listopadu pokles cen alkoholických nápojů (-0,8 % m/m) a hlavně potravin (-0,8 %). V meziročním srovnání se dál prohloubil pokles cen potravin (-1,4 % r/r z -0,9 % v říjnu), což pak celkovou inflaci snížilo o zmíněnou desetinu.

    Na jednu stranu ČNB může uklidňovat, že inflací tlumí volatilní složky (potraviny, pohonné hmoty) a pokles pod nulu se vzhledem k nízké srovnávací základně loňského prosince  zdá málo pravděpodobný. Nicméně celkový obrázek inflačního prostředí se nemění, inflační tlaky dál zůstávají utlumeny. Celoroční průměrná inflace se letos, stejně jako vloni, udrží kolem 0,4 %. V příštím roce by měla inflace jen mírně vzrůst směrem k 1 %. Očekáváme, že ČNB nebude reagovat na pokračující nízko-inflační prostřední a současný režim měnové politiky (27+ CZK/EUR, sazby 0,05 %) bude držet alespoň do roku 2017. Devizový trh přešel výsledky bez reakce.

  • CRIF:Počet zbankrotovaných obchodních firem loni klesl o 18 pct
    V roce 2015 vyhlásilo bankrot 1001 obchodních společností, což bylo o 18 procent méně než předloni. Zároveň bylo vyhlášeno 7967 bankrotů fyzických osob podnikatelů, o čtyři procenta více než v roce 2014. Jde o nejnižší tempo růstu od roku 2008. Vyplývá to ze studie společnosti CRIF – Czech Credit Bureau.
  • CRIF: Počet osobních bankrotů loni klesl o 11 procent na 16.655
    Praha - V roce 2015 bylo vyhlášeno 16.655 osobních bankrotů, o 11 procent méně než předloni. V samotném prosinci bylo vyhlášeno 1089 osobních bankrotů, což je o 345 méně než v listopadu...
  • CRIF: České firmy při útlumu ekonomiky zvýšily nerozdělený zisk
  • ČR - HDP za 3Q15 revidován směrem nahoru
    Dnešní poslední revize údajů HDP za třetí čtvrtletí k původnímu odhadu ještě přidala 0,2 pb., a mezičtvrtletní růst tedy dosáhl 0,7 %. Meziroční optikou to pak už je 4,7 %. Česká republika i ve třetím čtvrtletí loňského roku zůstala regionálním...
  • Crexit? Časovaná bomba za 75 bilionů dolarů
    Zadlužení firem by mělo v několika následujících letech nabobtnat, a to díky levným penězům od centrálních bank. Ukázala to zpráva S&P Global Ratings, která varuje před možným poklesem nové vypůjčené hotovosti v oběhu. Korekce na úvěrových trzích je dle S&P nevyhnutelná. Otázkou je jen její míra, napsala na svých webových stránkách CNBC.
  • ČR elektřinu nedováží, Chvaletice spustí jeden blok během dneška
    Chvaletice (Pardubicko)/Praha - Česká republika elektřinu po pátečním výpadku elektráren Temelín a Chvaletice dál nedováží. Elektrárna Chvaletice by měla provoz v prvním ze čtyř odstavených...
  • ČR elektřinu nedováží, Chvaletice spustí jeden blok během dneška
    Chvaletice (Pardubicko)/Praha - Česká republika elektřinu po pátečním výpadku elektráren Temelín a Chvaletice dál nedováží. Elektrárna Chvaletice by měla provoz v prvním ze čtyř odstavených...

  • ČR je ochotna vyměnit své přístavy v Hamburku za jiné území
    Hamburk - Česko je připraveno vyměnit dvě svá přístavní území v Hamburku za jinou lokalitu. Zástupci německého města přitom nabízejí místo, které je výhodnější než to současné,...
  • ČR je ochotna vyměnit své přístavy v Hamburku za jiné území
    Hamburk - Česko je připraveno vyměnit dvě svá přístavní území v Hamburku za jinou lokalitu. Zástupci německého města přitom nabízejí místo, které je výhodnější než to současné,...
  • ČR je v připravenosti na kybernetické útoky 41. na světě
    Praha - Česko je v připravenosti na kybernetické útoky na 41. místě na světě po boku Ruska a Gruzie. Nejlépe připravenou zemí jsou USA a dále Kanada a Austrálie. Vyplývá to z hodnocení Mezinárodní telekomunikační unie (ITU), které má ČTK k dispozici. Česku výsledek zhoršila absence některých certifikačních programů.
  • ČR již elektřinu nedováží, Chvaletice spustí jeden blok během soboty
    Česká republika již elektřinu po pátečním výpadku elektráren Temelín a Chvaletice nedováží. Elektrárna Chvaletice by měla provoz v prvním ze čtyř odstavených bloků obnovit během soboty. ČTK to řekli generální ředitel chvaletické elektrárny Luboš Pavlas a mluvčí provozovatele přenosové soustavy ČEPS Barbora Peterová. Kvůli úplnému odstavení Temelína a Chvaletic musela ČR v pátek 15 hodin dovážet elektřinu ze zahraničí.
  • ČR kvůli odstávce obou bloků Temelína a Chvaletic dováží elektřinu
    Česká republika začala kvůli neplánovanému odstavení Jaderné elektrárny Temelín a závadě tepelné elektrárny v Chvaleticích dovážet elektřinu ze zahraničí. ČTK o tom dnes informovala mluvčí ČEPS Barbora Peterové. Záložní zdroje, které má česká přenosová soustava k dispozici, jsou prakticky všechny v provozu, dodala.
  • ČR loni získala z EU o 152 miliard Kč více, než zaplatila
  • ČR má jeden z nejnižších vládních dluhů v EU. Ale...
    Česká republika v posledním loňském čtvrtletí dále zlepšila stav svých veřejných financí. Dluh sektoru vládních institucí v poměru k HDP se dále snížil a nachází se již více než čtyři procentní body pod úrovní krizových maxim roku 2013. Na dohled je redukce dluhu v poměru k HDP pod úroveň 40 procent, kde se naposledy nacházel v roce 2011.
  • ČR má jeden z nejnižších vládních dluhů v EU
    Česká republika v prvním čtvrtletí letošního roku dále pokračovala ve zlepšování stavu svých veřejných financí. Dluh sektoru vládních institucí v poměru k HDP se dále snížil. Na dohled je redukce dluhu v poměru k HDP pod úroveň 40 procent, kde se naposledy nacházel v roce 2011.
  • ČR má jednu z nejnižších cen elektřiny pro domácnosti i průmysl v EU

    České domácnosti i průmysloví odběratelé mají jednu z nejnižších koncových cen elektřiny ve srovnání s ostatními členskými státy Evropské unie. Nejvíce za elektřinu platí domácnosti v Dánsku a průmysloví odběratelé v Itálii, ukazuje to report zveřejněný Evropskou komisí.  Evropská komise zveřejnila 30. listopadu 2016 společně se svým zimním legislativním balíčkem report hodnotící vývoj cen elektřiny v EU

    Publikováno na webu oEnergetice.cz

  • ČR - maloobchod v listopadu klesl o 0,4% m/m a rostl o 5,6% r/r
    Tržby v maloobchodě po očištění o sezónní vlivy klesly v listopadu reálně meziměsíčně o 0,4 %. Meziročně se tržby očištěné o vliv počtu pracovních dní zvýšily o 5,6 %, bez očištění o 6,8 %. V maloobchodě kromě motorových vozidel (CZ-NACE 47) se...

  • ČR - Inflace zůstala v prosinci utlumená, maloobchodní tržby dál rostly vysokým tempem

    Inflace – prosinec

    Inflace v prosinci podle očekávání stagnovala na úrovni 0,1 % r/r. Meziměsíčně spotřebitelské ceny v průměru klesly o -0,1 %. Bez překvapení byl pátý pokles v řadě cen pohonných hmot (-2,3 %) a i když se ceny benzínu (29,0 Kč/l) a nafty (28,7 Kč/l) dostaly na nová 6letá minima, vzhledem k cenám ropy lze očekávat další propad i na začátku letošního roku. Naopak pokles cen potravin (-0,9 % m/m) byl hlubší, než se očekávalo, a šlo již o třetí pokles v řadě. Obě položky (benzín + potraviny) svým příspěvkem snižují celkovou inflaci o 1,0 procentní bod, což také vysvětluje, proč se inflace na konci roku drží těsně nad nulou. U ostatních položek se cenový vývoj výrazně nemění a jádrová inflace (bez potravin a pohonných hmot) se drží těsně kolem 1 %. To také ukazuje na riziko, že pokud by došlo během roku k obratu u cen ropy, tak inflace na konci letošního roku může snadno výrazně vystřelit vzhůru kvůli nízké srovnávací základně.

    Za celý rok 2015 průměrná inflace byla 0,3 % (0,4 % v roce 2014), což je nejníže za posledních 12 let. Na začátku letošního roku by inflace měla dál zůstat utlumena (kolem 0,5 %) hlavně kvůli cenám potravin a pohonných hmot a postupně se zvýšit do pásma 1,5-2,0 % na konci roku. Hlavním rizikovým (=proinflačním) faktorem je vývoj cen ropy. Průměrnou inflaci pro letošní rok očekáváme 0,7 %.

    Očekáváme, že ČNB nebude reagovat na pokračující nízko-inflační prostředí a současný režim měnové politiky (27+ CZK/EUR, sazby 0,05 %) bude držet alespoň do roku 2017. Devizový trh přešel výsledky bez reakce.

     

    Maloobchodní tržby – listopad

    Maloobchodní tržby bez prodejů aut v listopadu meziročně vzrostly podle očekávání o 6,8 %. Sezonně očištěné tržby meziměsíčně klesly o 0,4 % a meziročně byly vyšší o 5,6 %. Neočištěné výsledky v listopadu zvýšily kalendářní vlivy (+1 pracovní den). Celkově výsledky ukazují, že oživení spotřebitelské poptávky nabývá na síle a pokračuje ve všech směrech. Dál se zvyšují prodeje potravin (+3,8%), vysoké tempo růstu si drží nepotravinářské zboží (+8,6 %). Spotřebitelská důvěra je na dlouholetém maximu, domácnostem rostou příjmy jak růstem mezd, tak růstem zaměstnanosti a příznivě vyznívá i utlumená inflace, následně domácnosti se nebojí utrácet. Stále velmi vysokým tempem rostou i prodeje aut (+13 % r/r) a maloobchodní tržby včetně moto segmentu vzrostly o 8,7 %.

    Za celý rok 2015 očekáváme průměrný růst tržeb (bez aut) kolem 5,5 %.

  • ČR - Inflace v listopadu zpomalila na letošní minimum

    Inflace – listopad

    Inflace v listopadu nečekaně zpomalila o 1 desetinu na 0,1 % r/r, nejnižší úroveň od března. Očekávalo se naopak zrychlení inflace na 0,4 %. Meziměsíčně spotřebitelské ceny klesly o 0,4 %, k hlubšímu poklesu naposledy došlo v listopadu 2008 (-0,5 %). Očekávaným faktorem bylo sezónní zlevnění dovolených (-2,2 %). Bez překvapení byl také další pokles cen pohonných hmot (-2,4 %) a i když se ceny benzínu (29,7 Kč/l) dostaly na 6leté minimum, přesto by pokles cen měl pokračovat dál vzhledem k cenám ropy. Naopak překvapením byl v listopadu pokles cen alkoholických nápojů (-0,8 % m/m) a hlavně potravin (-0,8 %). V meziročním srovnání se dál prohloubil pokles cen potravin (-1,4 % r/r z -0,9 % v říjnu), což pak celkovou inflaci snížilo o zmíněnou desetinu.

    Na jednu stranu ČNB může uklidňovat, že inflací tlumí volatilní složky (potraviny, pohonné hmoty) a pokles pod nulu se vzhledem k nízké srovnávací základně loňského prosince  zdá málo pravděpodobný. Nicméně celkový obrázek inflačního prostředí se nemění, inflační tlaky dál zůstávají utlumeny. Celoroční průměrná inflace se letos, stejně jako vloni, udrží kolem 0,4 %. V příštím roce by měla inflace jen mírně vzrůst směrem k 1 %. Očekáváme, že ČNB nebude reagovat na pokračující nízko-inflační prostřední a současný režim měnové politiky (27+ CZK/EUR, sazby 0,05 %) bude držet alespoň do roku 2017. Devizový trh přešel výsledky bez reakce.

  • CPI svolává schůzi držitelů CZK VAR 2019 a navrhuje nové podmínky

    Společnost CPI včera oznámila svolání schůze držitelů dluhopisů CZK VAR 2019 na 22.1. 2016 (rozhodný den pro účast je 15.1. 2016) za účelem hlasování o možné změně emisních podmínek. CPI uvedla, že vzhledem k obecnému poklesu úrokových měr, zlepšujícímu se hospodaření společnosti a nedávnému financování za 4,75 % v Kč navrhuje následovně změnit emisní podmínky CZK VAR 2019:


    1. Úroková míra se změní na fixních 5,1 %, půlroční výplata kupónu zůstane.
    2. Dluhopisu bude prodloužena splatnost přesně o 2 roky do 29.3. 2021 a bude přejmenován na CPI 5,1/2021.
    3. Dluhopis již nebude zajištěn nemovitostmi a CPI nebude muset vytvářet umořovací fond.
    4. CPI se vzdá možnosti dluhopis předčasně svolat.
    5. CPI bude nadále muset dodržovat 4 kovenanty, z nichž kovenant zadlužení se pro společnost zpřísní. Zadlužení bude muset být do 60 %, nikoli do 70 % jako nyní.
    6. Dluhopisy budou nadále stejného nominálu (1 Kč) a osvobozeny od daně pro fyzické osoby.
    7. Držitelé dluhopisů budou moci žádat předčasné splacení, pokud Radovan Vítek nebude držet přímo či nepřímo alespoň 15 % akcií či hlasovacích práv v CPI.


    CPI v komentáři vysvětlila, že nové podmínky navrhuje jako formu kompromisu, kdy chce na jednu stranu reflektovat klesající náklady financování, na druhou stranu chce však ocenit loajalitu investorů do jejích dluhopisů a neprovést předčasné svolání, k němuž má v r. 2016 právo. Z prospektu plyne, že schůze vlastníků bude usnášeníschopná, pokud budou přítomni držitelé alespoň 30 % celé emise. Ke změně emisních podmínek je pak třeba 75 % z nich. Ti držitelé dluhopisů, kteří budou na schůzi hlasovat proti návrhu, mají nárok na vyplacení jistiny. Domníváme se, že vzhledem k setrvale dobrému hospodaření CPI a úrovni výnosů na trhu je nabízená změna pro investory atraktivní. Jelikož by neschválení změn s největší pravděpodobností znamenalo svolání dluhopisů CZK VAR 2019 za nominál 100 v březnu 2016, jsme názoru, že změna bude schválena.

  • CME: Tržby a zisky pod očekáváním, avšak s dobrým cash flow

    CME dnes ráno oznámila výsledky hospodaření za 3Q15. Tržby dosáhly 117,3 mil. USD, což bylo v souladu s naším očekáváním 117,5 mil. a mírně pod očekáváním trhu (118,4 mil.). Ze struktury tržeb je patrné, že dochází ke zpomalení růstu na dvou hlavních trzích v ČR a v Rumunsku, kde byly tržby pod našimi odhady. Zisk před odpisy EBITDA vzrostl meziročně z 2,9 na 8,4 mil. USD díky redukci nákladů, nicméně zaostal za naším odhadem i mediánem trhu (oba nad 12 mil. USD). I zde jsme očekávali mírně vyšší ziskovou marži v ČR, než jaké firma dosáhla. Dle našeho očekávání firma rozpustila opravnou položku ve výši 30,2 mil. USD, jež byla vytvořena k pokrytí případných daňových nedoplatků v Rumunsku. To výrazně pomohlo provoznímu zisku (28,9 mil.), nicméně i ten skončil kvůli slabšímu zisku EBITDA pod očekáváním. Finanční úroveň byla rovněž horší než náš odhad o cca 10 mil. USD, i když šlo zřejmě o nehotovostní položky. Slabší provozní a finanční úroveň tak společně vedly k hlubší čisté ztrátě -21,8 mil. USD, než se čekalo (-15 mil. USD). 

    Společnost ve výkazu nekomentovala výhled. Jsme názoru, že zisk EBITDA je v souladu se současným výhledem na růst o 45 – 55 % při konst. měnových kurzech a nevidíme důvod pro jeho změnu na dnešním konf. hovoru. CME vykázala za 9 měsíců roku volné cash flow 53 mil. USD, kde pomohl vývoj pracovního kapitálu. Současný výhled na volné cash flow za r. 2015 je 45 – 55 mil. USD a je tak možné, že výhled bude vzhledem k uspokojivému vývoji za 9M15 mírně zvýšen. Nicméně podotýkáme, že firma využívá opce neplatit úroky v hotovosti, bez čehož by kladné volné cash flow nebylo možné. Výsledky celkově hodnotíme neutrálně – poněkud slabší provozní i čistý zisk je kompenzován dobrým cash flow.

     

    US GAAP kons., mil. USD

    3Q15

    r/r

    3Q14

    Kons.

    J&T e3Q15

    Tržby

    117,3

    -16,3%

    140,1

    118,4

    117,5

    EBITDA

    8,4

    184,4%

    2,9

    12,2

    12,9

        EBITDA marže

    7,1%

    +5,0 p.b.

    2,1%

    10,3%

    10,9%

    EBIT

    28,9

    -434,0%

    -8,6

    27,0

    33,5

    Finanční výsledek

    -50,5

    17,3%

    -43,0

    -

    -41,5

    Čistý zisk po minoritách

    -21,8

    -58,2%

    -52,1

    -15,0

    -8,3

    Zisk na akcii (USD)

    -0,2

    -49,4%

    -0,4

    -

    -0,1

     

    Zdroj: J&T Banka, CME, Reuters

  • CME: TCS dále navýšil podíl

    Investor TCS Capital Management, jenž je po Time Warner druhým největším akcionářem CME, nakoupil ve druhé polovině minulého týdne cca 1,08 mil. akcií CME za průměrnou cenu 2,34 USD/akcie. TCS nyní drží ve firmě cca 11% podíl. Doplňujeme, že největší akcionář Time Warner (současný podíl na kmenových akciích 45 %) má preferenční akcie a warranty, které po konverzi zvyšují podíl na 75 %. Ovládnutí společnosti jiným investorem je tak prakticky vyloučené.

  • CME: TCS dále navýšilo podíl

    Akcionář TCS Capital Management podle hlášení regulátorovi koupil 16.12. dalších 450 tis. akcií CME a navýšil dále podíl na 12,01 %. Tyto nákupy stojí za zvýšenými objemy a růstem akcií CME minulý týden. Podotýkáme, že vzhledem k podílu Time Warneru (45 % nyní, 75 % po možné
    konverzi ostatních instrumentů do kmenových akcií) TCS nemůže firmu ovládnout.

  • CME: TCS dále nakupovalo

    Druhý největší akcionář v CME, TCS Capital Management, koupil 30.12. 2015 dalších 164,4 tis. akcií společnosti za ceny 2,65 – 2,75 USD. Podíl na akciích firmy činí mírně přes 12,1 %. 

  • CME: Pokračuje v odprodeji neklíčových aktiv

    Zástupci CME včera pro Reuters uvedli, že budou pokračovat v restrukturalizaci společnosti, do které patří i odprodej neklíčových aktiv. Do konce roku například údajně prodají kina v Rumunsku. Pokračování v započatém procesu považujeme za správný krok, který by však měl být již trhem zaceněn vzhledem k tomu, že byl již dříve avizován.     

  • CME: Nové kanály pro český a slovenský trh

    Skupina Nova, česká součást CME, oznámila, že spustí nový kanál na Slovensku s názvem Nova International. Nový kanál by měl z největší části kopírovat programové složení současného hlavního kanálu Nova v ČR. Obdobně slovenská Markíza, rovněž patřící CME, nabídne „zahraniční“ formát Markíza International pro český trh. Ke spuštění má dojít v příštím roce. Krok vnímáme jako snahu nabídnout divákům dodatečný obsah s minimálními náklady. Zprávu považujeme za neutrální.

  • CME čeká plnění výhledu u horní hranice

    CME v úterý na konferenčním hovoru uvedla, že svůj výhled na zisk EBITDA a na volné cash flow na letošní rok pravděpodobně splní u horní hranice. Výhled na zisk EBITDA je růst o 45 – 55 % z loňské úrovně (95,4 mil. USD), ovšem při konstantních měnových kurzech. Vzhledem k posílení dolaru podle nás odpovídá výhled cca 117 – 127 mil. USD. Náš odhad je 124,7 mil. USD a komentář CME je tak s ním v souladu. Výhled na volné cash flow je 45 – 55 mil. USD letos a ten by rovněž měl být splněn u horní hranice. Management uvedl, že ve 2. polovině roku růst tržeb zpomalí kvůli vyšší srov. základně 2H14, nicméně je možné čekat i ve 4Q a za celý rok 2015 meziroční růst EBITDA marže (loni ve 4Q 25 %, celoroční 14 %). Na konf. hovoru nezazněly překvapivé informace, ale vzhledem ke komentáři k výhledu jej hodnotíme jako mírně pozitivní.


  • Erste Group: Chorvatský parlament schválil zákon o převodu úvěrů v CHF do EUR

    Chorvatský parlament schválil zákon umožňující převod úvěrů ve švýcarských francích do eur za podmínek zvýhodňujících dlužníky. Proti tomuto zákonu vystupovaly banky, které chtějí tento plán napadnout u mezinárodních soudů. Konkrétně se zákon týká úvěrů v objemu přibližně 3 mld. EUR a potenciální ztráta pro banky by podle odhadů vlády byla okolo 800 mil. EUR. Erste Group má v Chorvatsku hypotéky ve švýcarských fracích v objemu 600 mil. EUR, případná ztráta by se podle našich hrubých odhadů mohla pohybovat ve vysokých desítkách milionů EUR. Erste se chce proti tomuto zákonu bránit všemi prostředky, které jí zákony dovolují. 

  • Erste Group: Chorvatsko představilo plán na řešení hypoték ve CHF

    Včera chorvatská vláda představila plán na řešení situace kolem hypotéčních úvěrů, které jsou ve švýcarských francích. Podle navrženého řešení by se situace klienta měla dostat na stejnou úroveň, jako by si klient v příslušné době býval vzal úvěr navázaný na euro. Takový přístup by znamenal pro banku pravděpodobně další dodatečné náklady, pokud daný návrh bude schválen. Erste má v takových hypotékách expozici 610 mil. EUR.

  • Erste Group: Andreas Treichl zůstane v čele banky do roku 2020

    Dozorčí rada prodloužila mandát Andrease Treichla v pozici generálního ředitele do poloviny roku 2020.

  • Erste: Dopad konverze úvěrů v Chorvatsku okolo 149 mil. EUR

    Banka očekává, že náklady spojené s konverzí úvěrů ve švýcarských francích v Chorvatsku dosáhnou 149 mil. EUR. To je více, než jsme doposud očekávali (okolo 100 mil. EUR). Banka nicméně, i přes tyto náklady, nemění svůj dosavadní výhled hospodaření pro tento rok (pokles provozního zisku okolo 5 % r/r). Zpráva je pro banku negativní, nicméně rozdíl oproti předchozím odhadům není příliš významný a neočekáváme výraznější reakci akcií.

  • ČR - V zahraničním obchodě dovozy rostly opět rychleji než vývozy

    Obchodní bilance – srpen

    Obchodní bilance v srpnu podle očekávání skončila vyrovnaná (-0,1 mld. korun). Tempo růstu exportu (+3,9 % r/r) v posledních měsících opakovaně předbíhá nárůst importů (+4,5 %), což odráží rychlý růst domácí poptávky (investice + spotřeba domácností). Výsledkem je pozvolné snižování přebytku zahraničního obchodu, který vloni v srpnu skončil s mírným přebytkem (+1,1 mld.) a letos se kvůli sezónnosti dokonce překlopil těsně pod nulu. Z hlediska struktury v srpnu zpomalil růst vývozu aut (+5 % r/r vs. +11% průměr za 3M), kdy se projevil vliv vyšší srovnávací základny a možná i vliv letních odstávek. Naopak dovozy aut pokračovaly vysokým tempem (+17 % r/r) a meziroční přebytek u této položky klesl o 1,6 mld., což se odrazilo i u celkové bilance. Z hlediska regionálního členění exporty táhne obchod se západní Evropu – vývozy do Německa (+8 % r/r), Británie (+9 %), naopak v hluboké korekci pokračuje vývoz do Ruska (-33 % r/r). Byť Čína není pro ČR zásadní obchodní partner (podíl 1 % na exportech), překvapením je výrazný propad exportů do Číny v srpnu (-13 % r/r vs. +12 % průměr za 3M).  

    Za prvních osm měsíců roku obchodní bilance skončila s kumulativním přebytkem 108 mld. korun (vloni 110 mld.). Celoroční přebytek očekáváme kolem 140 mld. korun (3,4 % HDP).

  • ČR - Trh práce nadále pozitivně překvapuje
    Nezaměstnanost – září
    Míra nezaměstnanosti v září klesla vůči srpnu o 2 desetinky na 6,0 % (7,3% září 2014). Výsledek odpovídal našemu očekávání, trh čekal pokles poloviční. Míra nezaměstnanosti je nejnižší od podzimu 2008. V září zůstaly podprůměrné nové registrace na úřadu práce (59,6 tis. vs. průměr 68 tis.), tedy firmy nepropouští a naopak dál nabírají nové zaměstnance, proto z úřadu práce do zaměstnání nastoupilo přes 44 tis. lidí. O silné poptávce po práci svědčí i stále rostoucí počet volných míst (109 tis. ze 104 tis. v srpnu), následně poměr nezaměstnaných na jedno místo klesl na 4,1, což je nejnižší úroveň od roku 2008.
    Svoji dynamikou je v mnoha ohledech domácí trh práce v nejlepší kondici za 7-8 let a během podzimu míra nezaměstnanosti může propadnout i pod hranici 6 %. Průměrnou nezaměstnanost pro letošní rok očekáváme kolem 6,5 % (vloni 7,7 %).
  • ČR - Růst HDP ve 3Q ve všech složkách domácí poptávky

    HDP – 3Q /15

    Česká ekonomika ve 3Q vzrostla o 0,5 % q/q a meziroční růst zůstal na vysoké úrovni 4,5 % (4,6 % v 2Q). Statistický úřad jen mírně upravil předběžný odhad (+0,5 % q/q; 4,3 % r/r) zveřejněný 13. listopadu. Za 1-3Q česká ekonomika vzrostla o 4,4 %, což je nejvyšší růst od roku 2007. 

    Vysoký růst HDP táhla podle očekávání domácí poptávka, a to ve všech svých složkách – investice, spotřeba domácností a nově také vládní výdaje. Nárůst fixních investic (+1,3 % q/q; +8,3 % r/r) svým příspěvkem tvoří polovinu růstu (q/q i r/r). Pro nárůst investic byly rozhodujícím faktorem veřejné zakázky na dopravní infrastrukturu (čerpání fondů z EU), které doplnila u firem pokračující obnova vozového parku (+15 %). U celkových investic je překvapením další nárůst zásob, které svým příspěvkem zvýšily HDP o 0,3 p.b., přitom na začátku roku zvýšení zásob tvořilo téměř polovinu růstu a korekce u zásob se odkládá asi až na přelom roku.

    Stejně jako předchozí kvartály i ve 3Q pokračoval pozvolný růst spotřeby domácností (+0,3 % q/q; +3,0 % r/r). Tento vývoj odráží pokračující pokles nezaměstnanosti, který v kombinaci s utlumenou inflací vede ke zvyšování reálných příjmů domácností i pří mírném nominálním růstu mezd.

    Ve 3Q do růstu HDP promluvily svým zrychlením i vládní výdaje (+2,2 % q/q; +4,4 %), které souvisely s nárůstem veřejných investic do dopravní infrastruktury. Příspěvek vládních investic k růstu HDP (+0,9 p.b.) ve 3Q kvartále byl dokonce nejvyšší za posledních 12 let.

    Příspěvek zahraničního obchodu byl téměř nulový (-0,1 p.b.), když nárůst vývozů (+8,2 % r/r) opět překonal růst dovozů (+9,1% r/r), protože importy zvyšuje silná domácí poptávka (investice, spotřeba domácností). 

    Z hlediska nabídkové strany byl dominantním faktorem opět růst přidané hodnoty ve zpracovatelském průmyslu (+7,9 % r/r), který doplnil zrychlení ve stavebnictví (+5,5 %) díky dopravním stavbám. 

    Za celý letošní rok očekáváme růst kolem 4,4 %. V příštím roce by měla odpadnout řada jednorázových faktorů (fondy EU, efekt levné ropy) a růst by měl zpomalit na 2,5 %. 

    Struktura HDP je pro ČNB neutrální, protože i přes vysoký růst HDP nedochází k výraznému oživení inflačních tlaků a zatím žádnou změnu měnové politiky nečekáme. 

    Devizový trh vůbec nereagoval na výsledky HDP, koruna k euru se dál držela beze změny na 27,02 CZK/EUR.

  • ČR - Průmysl v srpnu ovlivnily sezónní odstávky, růst maloobchodních tržeb zpomalil

    Průmyslová výroba – srpen

    Průmyslová výroba v srpnu vzrostla o 6,3 % r/r, což zaostalo za očekáváním (trh: 9 %; J&T Banka: 13 %). Důvodem pro očekávaný vysoký růst byla velmi nízká srovnávací základna loňského roku. Ovšem i letos statistický úřad oznámil mohutný propad sezónně očištěné průmyslová produkce o 4,3 % meziměsíčně. Vysvětlením mohutného m/m propadu jsou letní odstávky v průmyslu, podobně jako vloni v srpnu, což ale naznačuje, že sezónně očištěná data jsou očištěna napůl, tedy vlastně nijak.

    Struktura není žádné překvapení, celkový růst z hlediska oborů táhne výroba aut (+10 %; příspěvek 1,5 procentního bodu), z hlediska odbytu zahraniční poptávka. Celkové tržby vzrostly o 1 %, z toho tržby z vývozu o 7 %. Stále dobrý výhled českého průmyslu zajištují i nové zakázky (+8 %) a zatím se neprojevila mírná slabost německého průmyslu. Pro celý letošní rok očekáváme růst průmyslu kolem 5 %.

     

    Maloobchodní tržby – srpnu

    Maloobchodní tržby bez prodejů aut v srpnu vzrostly o 3,3 % r/r, což zaostalo za očekáváním (+6,2 %). Sezonně očištěné tržby meziměsíčně klesly o 0,9 %. Letos spotřebitelská poptávka přinášela opakovaně pozitivní překvapení, proto slabší výsledek za srpen hodnotíme jako jednorázový výkyv. Ve struktuře není žádné překvapení a zvolnění tempa růstu se týká všech položek. Prodeje potravin byly meziročně vyšší o 4,3 %, tržby za nepotravinářské zboží vzrostly o 1,8 %. Prodeje aut byly meziročně vyšší o 7,3 %. Nominální růst tržeb (+0,8 %) dál výrazně zaostával za reálným vývojem tržeb (+3,3 %), tedy deflace spotřebitelských cen znatelně pomáhala k reálnému růstu prodejů. V letošním roce očekáváme průměrný růst tržeb (bez aut) kolem 5,5 %.

  • ČR - Průmysl dá táhla výroba aut, opět vysoký přebytek obchodní bilance v listopadu
    Průmyslová výroba – listopad
    Průmyslová výroba v listopadu vzrostla o 5,7 % r/r, což mírně zaostalo za očekáváním (+7 %). Neočistěný růst tentokrát zvyšovaly kalendářní vlivy (+1 pracovní den). Sezónně očištěná průmyslová klesla o 1,2 % m/m a tempo meziročního růstu se snížilo na 3,2 % (+6,3 % v říjnu). Výsledky průmyslu jsou poslední měsíce velmi volatilní, když vedle kalendářních efektů je ovlivňují i odstávky v chemickém průmyslu (-16 % r/r) a také u výroby elektřiny (-4 %), které v souhrnu celkový růst snížily o 1 procentní bod. Ovšem u klíčových oborů pokračoval velmi solidní růst. Výroba aut vzrostla o silných 17 % (příspěvek k růstu 3,0 p.b.), podobně se také dařilo i navázané výrobě plastů (+12 % r/r). Dobrý výhled průmyslu zajišťuje stále vysoký růst nových zakázek (+7 % r/r), z toho ze zahraničí (+10 %). Propad zahraničních zakázek v německém průmyslu, ke kterému došlo v létě, výrazný dopad na český průmysl nemá.
    Růst průmyslové výroba za celý rok 2015 byl necelých 5 %, v letošním roce očekáváme mírné zvolnění na 3-4 %.  
     
    Obchodní bilance – listopad
    Obchodní bilance v listopadu skončila s přebytkem 14,3 mld. korun (10 mld. v listopadu 2014). Tempo růst exportu (+8,1 % r/r) nečekaně předběhlo nárůst importů (+6,9 %). Posledních 8 měsíců růst exportů zaostával za importy, které odráží silný růst domácí poptávky (investice + spotřeba domácností). Za obratem v listopadu stálo výrazné zrychlení vývozů, tedy že českým výrobcům se daří na evropských trzích. Z hlediska regionálního členění exporty táhl vzhůru obchod s tradičními partnery – Slovensko (+22 %), Německo (+11 %), Británie (+17 %). Dál prudce klesá vývoz do Ruska (-24 % r/r), i když kvůli nízké základně se snižuje tempo poklesu. Celkovou bilanci pozitivně ovlivnilo i snížení schodku v obchodu s ropou (meziročně nižší o 6 mld. korun) kvůli propadu cen ropy.
    Za období leden-listopad obchodní bilance skončila s kumulativním přebytkem 151 mld. korun. Podobně jako předchozí rok celoroční přebytek dosáhne kolem 145 mld. korun (3,2 % HDP).
     
  • ČR - Nezaměstnanost v prosinci vzrostla méně, než se čekalo

    Nezaměstnanost – prosinec

    Míra nezaměstnanosti v prosinci vzrostla o 3 desetiny na 6,2 % (7,5 % v prosinci 2014), což byl mírně lepší výsledek vůči očekávání (6,3 %). I přes nárůst nezaměstnanosti, který je na konci roku dán sezónnosti (obvykle 4-5 desetin), trh práce pokračuje v solidní kondici. Mezi sezónní faktory v prosinci patří ukončení venkovních prací a také řada pracovních smluv na dobu určitou končí právě na konci roku. Dobrý stav trhu práce naznačuje, že nové registrace na úřadech práce byly v prosinci podprůměrné (58,8 tis. vs. průměr 64 tis.) a naopak nástupy do nového zaměstnaní solidní (22,1 tis. vs. průměr 20 tis.). Vysoký zůstává také počet volných míst (103 tis.).

    Průměrná nezaměstnanost pro rok 2015 dosáhla 6,5 % (7,7 % v roce 2014). Na začátku letošního roku může ještě míra nezaměstnanosti sezónně vzrůst až na 6,5 %, ale celoroční průměr očekáváme kolem 5,8%.


Hitpardáda štítků